Os preços do níquel estão chegando ao excesso de oferta, mas os estoques continuam caindo: Andy Home

em Commodity News09/06/2023

O níquel teve o desempenho inferior do pacote de metais básicos da London Metal Exchange (LME) este ano.

O níquel de três meses da LME, CMNI3, caiu para uma baixa de nove meses de US$ 20.310 por tonelada na semana passada e, para os atuais US$ 21.500, caiu 31% desde o início do ano.

O níquel está precificando um excesso de oferta iminente, à medida que a Indonésia aumenta cada vez mais a capacidade de produção em sua corrida para ser um gigante de metais para baterias de veículos elétricos.

A produção mineira do país cresceu 48% no ano passado e outros 41% nos primeiros três meses deste ano, de acordo com o The International Nickel Study Group.

De fato, tal é a escala do boom do níquel indonésio que o mercado pode estar em grande superávit até pelo menos 2027, disse Jim Lennon, analista do Macquarie Bank, em uma conferência do setor em Jacarta na semana passada.

Você não saberia disso pelas ações da LME, que estão no nível mais baixo desde 2007, com o metal ainda saindo diariamente.

O aumento da oferta ainda não ultrapassou a divisão de classe do níquel e o baixo estoque visível ainda está amortecendo a queda de preço.

AÇÕES DE CÂMBIO BAIXAS, SPREADS DIVERGENTESOutras 144 toneladas de níquel foram carregadas do sistema de depósito da LME na terça-feira, e seu lugar na linha de saída foi ocupado por 132 toneladas de novos cancelamentos.

Os estoques da LME caíram 32% desde o início deste ano e atualmente estão em uma baixa de 16 anos de 37.386 toneladas. O estoque em garantia de 34.746 toneladas é o menor desde novembro de 2019.

Os estoques da Bolsa de Futuros de Xangai (SHFE) caíram para apenas 560 toneladas no início deste mês, antes de obter um mini-reforço de 3.678 toneladas na semana passada. Os spreads de tempo de Xangai têm sido persistentemente apertados devido aos estoques cronicamente baixos e o prêmio em dinheiro parece finalmente estar atraindo metal.

Os time-spreads de Londres, por outro lado, estão sendo negociados em território super-contango. O período de referência de caixa a três meses CMNI0-3 flexionou para um contango de US$ 210 por tonelada no final de maio e ainda estava em US$ 122 no fechamento de terça-feira.

A estrutura do spread complementa a fraqueza absoluta dos preços ao sinalizar o crescimento do excesso de oferta.

O baixo estoque de câmbio, no entanto, indica que o excedente ainda está amplamente confinado ao segmento Classe II do mercado e ainda não passou para o níquel Classe I de alta pureza que é negociado tanto na LME quanto na ShFE.

FECHANDO A DIVISÃO DE CLASSES No mês passado, o INSG elevou seu superávit de oferta e demanda global esperado para 239.000 toneladas. Mas observou que, embora os excedentes do mercado tenham sido vinculados no passado ao níquel Classe I com entrega na LME, a abundância deste ano será em produtos intermediários Classe II e formas químicas.

A produtora russa de níquel Norilsk Nickel também aumentou sua avaliação de superávit de mercado em 2023 de 110.000 toneladas para mais de 200.000 toneladas devido ao ritmo de crescimento da produção indonésia. Também espera que a maior parte do excedente venha na forma de Classe II.

Espera-se que a divisão de classes do níquel diminua à medida que uma nova geração de operadores indonésios domina a rota de processamento de conversão do minério de teor relativamente baixo do país em sulfato de níquel pronto para bateria.

Atualizar o fornecimento indonésio para a forma de qualidade de bateria deve reduzir a demanda por níquel Classe I, anteriormente o material de escolha para conversão em sulfato de níquel.

Há sinais de que isso já está acontecendo.

A China, que investe pesadamente no setor de níquel da Indonésia, vem importando quantidades cada vez maiores de produtos intermediários, como mate de níquel e ferro-gusa.

A demanda do país por metais refinados de Classe I vem caindo paralelamente. As importações líquidas de metal refinado caíram de 256.000 toneladas em 2021 para 133.000 toneladas no ano passado. Os embarques de entrada nos primeiros quatro meses de 2023 totalizaram apenas 11.000 toneladas, uma queda de 82% em relação ao mesmo período de 2022.

O efeito de deslocamento deve ajudar a afrouxar um mercado restrito de Classe I fora da China.

A Norilsk espera que o efeito do deslocamento indonésio gere um excedente de oferta de 40.000 toneladas no mercado ocidental ao longo do ano.